信达证券股份有限公司李宏鹏近期对我乐家居进行商量并发布了磋研究说《发布股权激励筹划，稳步增长可期》，本论说对我乐家居给出评级，面前股价为7.93元。

我乐家居(603326)

事件： 我乐家居于 7 月 11 日发布 2023 年法例性股票激励筹划(草案)，公司拟向董事、高管、 中层管制东谈主员及中枢业务主干共 277 东谈主授予法例性股票 813.5 万股，约占总股本 2.58%，其中初次授予 750.7 万股，占公司股本总和的 2.38%， 预留授予 62.8 万股， 约占公司股本总和的 0.2%， 初次及预留授予的股票期权的行权价钱为每股 3.97 元。

点评：

激励筹划能有助于平凡激勉团队活力， 彰显发展信心。 股权激励行权解锁要求分歧为： 1)第一个铲除限售期为以 2022 年包摄上市公司激动净利润为基数， 2023 年净利润增长率不低于 18%，铲除限售比例为50%。 2)第二个铲除限售期为以 2022 年包摄上市公司激动净利润为基数， 2024 年净利润增长率不低于 36%，行权比例为 50%。 本次授予的法例性股票涵盖的激励对象包括董事、副总司理王涛，副总司理、董事会通知徐涛，财务总监黄宁泉，以及中层管制东谈主员及中枢业务主干274 东谈主，其中中层管制东谈主员及中枢业务主干获授的法例性股票数目为680.7 万股，占本次授予法例性股票总和的比例为 83.68%。 公司在制定本激励筹划事迹考察倡导时，基于对公司将来的长期捏续踏实发展出路的信心和公司内在价值的认同，有助于退换职工的积极性，确保公司将来发展战术和筹商倡导的杀青。

Q1 筹商暂时承压， 各异化品牌定位&多渠谈稳步斥地。 营收方面， 公司2022年、 23Q1分歧杀青营收16.66亿元、 2.65亿元，分歧同比-3.4%、-16.9%。 比年来公司坚捏原创打算，拥抱审好意思升级， 咱们以为有助于捏续强化末端产品力。 23Q1 公司经销、直营、巨额渠谈分歧杀青营收1.77 亿元、 0.45 亿元、 0.37 亿元，分歧同比-30.0%、 -6.2%、 +127%；门店方面，公司 23Q1 厨柜专卖店为 858 家，比 23 年头净增多 21 家，全屋专卖店为 841 家，比 23 年头净增多 21 家。 盈利方面， 公司 2022年、 23Q1 毛利率分歧为 44.6%、 40.2%，分歧同比+3.3pct、 -1.1pct，主要为毛利率较低的巨额业务占比波动所致；公司 2022 年、 23Q1 归母净利润分歧为 1.4 亿元、 665 万元，分歧同比+187%、 -51%， 22 年归母净利权臣普及主要为 21 年公司计提巨额业务磋商信用减值示寂所致。

盈利预测： 公司专注从事全体厨柜、全屋定制产品产品的打算、研发、出产、销售及磋商职业，已酿周至屋+厨柜+门墙+配套家居+软装商品的产品矩阵并提供一站式详尽处理决议，信守原创打算各异化有望打造竞争壁垒。 咱们预测公司 2022-2024 年归母净利润分歧为 1.80 亿元、2.11 亿元、 2.48 亿元，当今( 2023/7/10)股价对应 2023 年 PE 为 14X。

风险成分： 房地产下行风险， 市集竞争风险，原材料价钱波动风险。

前区奇偶、大小分析：最近10期奇偶比为23:27，偶数奖号优势出号，上期奇偶比为2:3,本期注意奇数号码占优，奇偶比看好3:2；上期大小比为2:3，连续10期奖号大小个数比为31:19，大号优势出现，本期预计大号保持优势，大小比看好3:2。

最新盈利预测明细如下：

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